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Pulso del Mercado El mercado tecnológico en la cresta de la ola -------------------------------------------------------------------------------- El mercado tecnológico cotiza al alza en la Bolsa Española y en el resto de Bolsas Internacionales. Las cotizaciones de las empresas de telefonía e internet dominan el comportamiento de los movimientos de los índices de las bolsas y protagonizan el impulso actual de los mercados. Las expectativas que abre este sector está provocando una autentica fiebre entre los inversores En el mercado español, la filial de Internet de Telefónica, Terra Netwoks, se ha convertido en el mejor exponente de este fenómeno. En los días transcurridos desde comienzos de año la cotización de Terra se ha revalorizado casi un 58% aupándose hasta los primeros puestos del ránking por revalorización anual del mercado continuo. La Bolsa de Madrid ha creado un nuevo sector exclusivo para los valores de alta tecnología y tres valores Amadeus, TPI y Sogecable entraron a formar parte del Ibex el 3 de enero y Terra ocupará el puesto vacante que dejará la fusión del BBV y Argentaria. Por otra parte, los inversores españoles acogieron con júbilo la primera gran operación de Telefónica para hacerse con el control de sus participadas Telesp y Telesudeste Celular en Brasil, Telefónica de Argentina y Telefónica de Perú. De este modo, la operadora incrementó su valoración en Bolsa en un 8% alcanzando una ponderación en el Ibex de cerca un 28%. Para hacer frente a esta megaoperación tiene previsto emitir 792,5 millones de nuevas acciones equivalentes a un 24,4% de su capital actual. Dicha ampliación, sin embargo, no será antidilutiva ya que el beneficio por acción no se reducirá, sino que se verá incrementado por el beneficio que aportarán las filiales del grupo y que compensará el nuevo número de acciones procedentes da la ampliación. Nombre Capitalización Bursatil Mill. Eur. Precio/Valor Contable (PVC) Precio/Cash Flow (PCF) Precio por acción (BPA) Deutsche Telekom 214.923,23 8,80 9,76 57,84 0,62 AT&T 169.838,27 23,30 13,86 0,93 2,39 Vodafone 162.151,98 0,09 64,21 77,06 0,07 Mannesmann 132.162,50 14,38 49,84 210,66 1,26 France Telekom 127.462,05 16,58 17,66 54,76 2,27 Telecom Italia 97.052,15 2,20 12,34 59,68 0,27 Bell atlantic 90.844,62 9,95 9,06 0,84 2,91 Telefónica 87.411,10 4,13 8,46 43,00 0,41 British Telekom 81.337,50 2,31 15,85 27,00 0,46 Konin PTT 41.111,73 13,10 17,45 58,71 1,45 Portugal Telekom 12.874,40 2,26 10,18 26,77 0,46 Así mismo, los movimientos se suceden en las telecos europeas. La OPA hostil de Vodafone por Mannesman en caso de tener éxito, pararía a convertirse en la mayor fusión del sector de las telecomunicaciones. La tensión continúa, tratando de buscar ambas compañías alianzas con otros grupos que permitan en un caso, tener éxito en la operación, o bien defenderse de la misma. Tras la escalada de precios, la oferta se situaba en 57,7 acciones de Vodafone por cada una de Mannesman cuando inicialmente era de 53,7 acciones. Conviene mencionar también, a la compañía británica BT pues ha llegado a un acuerdo para comprar el grupo Esat, segundo operador de línea fija y telefonía móvil irlandés por 2.386 millones de euros. La oferta lanzada deja sin efecto la Opa hostil realizada por la operadora noruega Telenor el pasado mes de diciembre.

Pulso del Mercado Economía digital en posición de dominio -------------------------------------------------------------------------------- Las telecomunicaciones son en estos momentos, en todas sus variantes, el gran revulsivo de las bolsas en todo el mundo. Desde fecha reciente han iniciado nuevas fases de competencia y expansión, con el objetivo de buscar oportunidades en sectores diversos, y aumentar con ello su posición estratégica en los negocios que emergen en Internet Así, en Europa se han producido en el último período grandes alianzas entre bancos y empresas de telecomu- nicaciones. Al acuerdo BBVA y Telefónica, les siguen los producidos entre el Bank of Scotland y BT Cellnet, Commerzbank y Deutsche Telekom o el Banco di Roma y Telecom Italia.Estos acuerdos pretenden abarcar un conjunto de proyectos muy ambiciosos dentro de la denominada economía digital, consolidando la posición de dominio de los bancos y de las compañías de telecomunicaciones al unir redes y tecnología de las operadoras junto al conocimiento del mercado financiero de la banca, dando un paso de gigante para el futuro del comercio electrónico. Conviene señalar el interés del mercado de valores español ante el acuerdo entre las dos compañías citadas, ya que acaparó el 40% del volumen total del mercado continuo en el mes pasado, llegando a negociar la operadora 10.938 millones de euros un 28,35% del total . Por otro lado, Telefónica y Microsoft han firmado un acuerdo business to business de colaboración en distintas vertientes, fundamentalmente en lo que concierne al desarrollo de productos y servicios para telefonía móvil basados en aplicaciones Microsoft. De este modo, los inversores que han elegido a las compañías de telecomunicación como la vía de entrada a la inversión en el sector tecnológico y que se muestran muy sensibles a noticias sobre operaciones corporativas han dado su beneplácito con importantes revalorizaciones. En el último mes, se han hecho públicas las cifras de resultados correspondientes al 1999 de algunas operadoras. Cabe mencionar a Telefónica que presento un beneficio neto de 1.804,8 millones de euros que representa un 38% más con respecto al año pasado, siendo la filial Telefónica Móviles la que más beneficios ha generado. Destaca también, el impacto positivo que las salidas a bolsa de TPI y Terra, así como la venta de participaciones no estratégicas del grupo han supuesto sobre los mismos. En cuanto al resto de telecos europeas, France Telecom obtuvo unos beneficios de 2.768 millones de euros, un 20.4% más que el año anterior, mientras que British Telecom registró un descenso de beneficios de un 12% debido a los costes iniciales de entrada en mercados exteriores.

Pulso del Mercado Las telecos europeas afectadas por las valoraciones de Internet -------------------------------------------------------------------------------- La volatilidad ha sido la nota característica de la evolución de las sociedades pertenecientes al sector de las telecomunicaciones y tecnología desde el comienzo del presente año Las correcciones sufridas por los valores de Internet en el mercado americano, las expectativas sobre los tipos de interés, el coste de las licencias de telefonía móvil de tercera generación, y en último término el impacto negativo en los mercado de valores ante los acuerdo de fusión de la operadora española, uno fallido con la compañía KPN, y otro efectivo con la compra de Lycos por Terra filial de Telefónica, han provocado oscilaciones y gran inestabilidad en el sector de las telecomunicaciones. El Nasdaq, con una caída de aproximadamente el 40% desde máximos el pasado mes de Marzo, ha sido la referencia básica para los valores de tecnológía europeos. Estos valores, incluidos en mercados específicos representativos de la nueva economiía entre los que destacan el Neuer Markt alemán, el Nuovo Mercado italiano, el Nouveau Marché francés y el MN de Bélgica han tenido un comportamiento bursátil en términos parecidos a los observados en el Nasdaq debido a la fuerte correlación que mantienen con este mercado. Respecto al mercado español, conviene señalar la creación a mediados del mes de abril Nuevo Mercado para empresas de sectores innovadores de alta tecnología u otros sectores que ofrezcan grandes posibilidades de crecimiento, cuyo índice representativo, Ibex NM se ha situado aproximadamente un 18% por debajo de los 10.000 puntos de base con los que nació. Las telecos europeas se han visto afectadas por las valoraciones de las compañías de Internet en las que las operadoras tienen grandes intereses, así como por la inestabilidad provocada por las expectativas de aumentos de tipos de interés a los que las compañías de dicho sector son muy sensibles. Así mismo conviene señalar los altos costes que dichas compañías están asumiendo por las licencias de telefonía móvil de tercera generación o UMTS. Los seis billones y medio de pesetas que recaudó el Reino Unido en la subasta de sus licencias, diez veces más de lo esperado, están animando a los gobiernos de Austria, Alemania, Suecia, Suiza, Portugal, Francia y Holanda a establecer el mismo sistema para la concesión. Se calcula que en conjunto las operadoras tendrán que hacer frente a unos desembolsos adicionales de unos 25 billones de pesetas. En este sentido la operadora española, que abandono la subasta para hacerse con una licencia de móviles UMTS en Gran Bretaña, cuenta con una ventaja significativa respecto a sus homólogas extrajeras al haber obtenido una de las licencias en España con un desembolso considerado inapreciable por los analistas. No obstante, desde el fracaso de su fusión con KPN, la operadora ese encuentra en una situación inestable cotizando a niveles de final del año 99 cosechando una caída importante, si bien mantiene para el conjunto del mercado a medio plazo expectativas de fuerte revalorización.

Pulso del Mercado Tomando posiciones respecto a UMTS -------------------------------------------------------------------------------- El sector de las telecomunicaciones se encuentra en un compás de espera en el contexto actual. El consenus de mercado pronostica una recuperación a partir del próximo mes de septiembre una vez las licitaciones en juego de la nueva telefonía móvil de tercera generación se resuelvan y se clarifiquen los planes de cada una de ellas El mercado se cuestiona si los elevados precios que han llegado alcanzar y probablemente alcanzarán las licencias de telefonía del nuevo móvil europeo, se verán compensados con ingresos suficientes procedentes de servicios distintos a la voz, como son el tráfico de datos, el comercio electrónico, y la publicidad. Los analistas consideran que las inversiones en el presente serán rentables en el próximo futuro e inciden en que los operadores que no acudan a estas licitaciones perderán la oportunidad de aumentar la capacidad de sus redes y serán percibidos por los inversores como operadores menores. En este sentido, Telefónica podría extender más allá de las fronteras francesas su relación con la operadora Suez Lyonnaise des Eaux y optar por licencias de telefonía móvil de tercera generación en otros países europeos. Así, ambas operadoras estudian acudir a la subasta de una de las cuatro licencias UMTS que se realizará en Bélgica a finales de Septiembre y que se adjudicarán antes de que finalice el año. En cuanto a la subasta de cinco licencias que tendrá lugar en Italia Acea Telefónica, empresa italo española, concurre habiéndose fijado el precio de salida en 2.000 millones de dólares. La adjudicación se producirá mediante un método híbrido que consistirá en una primera fase de cualificación técnica de los concursantes y una segunda tras la que se otorgarán las licencias en base a las ofertas económicas presentadas. Además, la operadora española se encuentra en un momento clave con varios frentes cruciales para su estrategia a corto y medio plazo. Por un lado, están pendientes las OPAs latinoamericanas correspondientes a la operación verónica, que incluye la ampliación de capital más importante de la historia empresarial española. Las autoridades bursátiles de Estados Unidos, Brasil, Argentina y Perú han admitido la adquisición mediante el intercambio de acciones del 100% de las compañías brasileñas Telesp, Telesudeste, Telefónica Argentina y Telefónica del Perú. Así mismo, próximamente se producirá la adquisición de Endemol, productora holandesa de contenidos audiovisuales, mediante el mismo procedimiento lo que implicará emisión de 1.000 millones de títulos para hacer frente a estos compromisos. En cuanto al resto de telecos europeas, destaca Portugal Telecom, uno de los títulos más baratos del sector con un PER de 27.41, que muestra un buen comportamiento bursátil fundamentalmente debido a que la liberalización del mercado portugués ha sido más tardía y a la buena marcha de la telefonía móvil que crece por encima de las expectativas. Por otro lado, KPN con un PER de 77,03 se presenta como un valor atractivo de la nueva economía por su negocio en el campo de la transmisión de datos, y sobre el que aún se sigue especulando en relación a su fusión con la operadora española. Por otro lado, cabe mencionar a Deutsche Telekom que ha finalizado su OPV y a British Telecom que a pesar de sus resultados mantiene un gran atractivo dentro del sector con una importante reorganización interna. eficio Beneficio por Acción Nombre Bursátil (Mill.Eur) PVC PCF PER BP

Pulso del Mercado Las "telecos" europeas, en compás de espera -------------------------------------------------------------------------------- Durante el primer semestre de este año, las compañías europeas de telecomunicaciones han visto cómo su valor en bolsa ha descendido de forma ostensible a pesar de los indicadores representativos de su crecimiento y rentabilidad La subasta de licencias de telefonía móvil de tercera generación ha sido la causa principal que ha penalizado su evolución bursátil. Sin embargo, el horizonte a largo plazo mantiene el atractivo inversor debido a las síneas de actuación estratégica de cada operadora. Las operadoras europeas presentan ritmos de crecimientos acordes con la revitalización económica de la zona euro que oscilan entre el 12 y el 18%. La operadora española si bien registrado un descenso de su beneficio neto semestral debido a que no ha cntado con las plusvalías obtenidas el año pasado por la venta de activos, mantiene una de las más favorables expectativas por parte de los analistas al estar presente en los mercados de alto crecimiento. Una de la característica principal para teleco española, a diferencia de sus competidoras europeas como Deutsche Telekom, British Telecom o France Telecom, consiste en la posición de control de la operadora América Latina, tras la compra del total de sus filiales en Brasil, Perú y Argentina. La región representa prácticamente la mitad del total de facturación del grupo y cuando las ganancias estén consolidadas en el segundo semestre, los beneficios de Telefónica registrarán un aumento aproximado de 500 millones de euros. Sin embargo, la evolución en bolsa no ha sido favorable durante el presente año, situándose en torno al 6%. por debajo de la cotización con la que empezaga a principios del 2000. El resto de compañías europeas han sufrido descensos muy superiores, como la holandesa KPN que ha caído un 71%, así como Deutsche Telekom y Brithis Telecom cuyas cifras de capitalización se han situado por debajo del 40% y 47% respectivamente con respecto a final del año pasado. Sólo Portugal Telekom ha logrado aumentar su valor en bolsa en lo que va de año. Nombre Capitalización Bursátil (mill.Eur) Precio/Valor Contable PVP Precio/Cash Flow PCF Precio/Beneficio PER Beneficio por Acción BPA France Telekom 139.611,94 6,56 15,29 44,79 4,12 Deutsche Telekom 118.841,63 3,44 11,85 91,63 2,37 Telefónica 98.300,83 5,18 9,17 41,78 1,40 Telecom Italia 80.387,15 5,53 11,94 54,27 0,87 British Telekom 48.703,65 3,06 10,99 23,41 0,58 KPN 24.298,87 3,65 9,92 75,33 1,09 Portugal Telekom 13.389,30 4,39 10,47 23,50 0,85 El elevado precio pagado en los concursos de telefonía móvil es una de las principales razones de su situación bajista en los mercados europeos. Así British Telecom ya ha acusado en su cuenta de resultados el pago por la compra de la licencia de UMTS en Gran Bretaña. Por otro lado las operaciones de adquisición de otras compañías del sector, ha sido otro de los factores que pueden explicar el comportamiento bursátil de telecos como Deutsche Telekom que ha comprado la norteamericana VoiceStream, cuyo coste en términos de dólares es siete veces más caro que el precio pagado por France Telecom por el Británico Orange hace pocos meses, o la más reciente adquisición por la operadora alemana, de la norteamericana de telefonía móvil Powertel cuya operación está valorada en 6.555 millones de euros. Como consecuencia de lo anterior, en las próximas semanas las compañías telefónicas buscarán otra vez el apoyo de sus inversores para colocar 20.000 millones de dólares en bonos que ayudarán a financiar compras y las costosas licencias de telefonía móvil. En lo que va de año, las emisiones de bonos de compañías de telecomunicaciones han alcanzado la cifra de 29.000 millones de dólares. En el caso de Telefónica, los costes ya desembolsados de 8.000 millones de euros por una licencia de UMTS en alemania, además de los 4.000 millones que deberán ser invertidos para formar una red en dicho país podrían ser descubiertos con la salida a bolsa en los próximos meses deTelefónica Móviles. Para más información consulte www.infobolsa.es

Las telecos en el 2000 A lo largo del año 2000, las telefónicas europeas perdieron un billón de dólares en valor de mercado. Estas compañías se han gastado más de 90.000 millones de dólares en licencias para servicios de telefonía móvil con acceso a Internet. Pero todavía necesitan más capital. Según los cálculos de los analistas la compra de equipos para nuevos servicios podría costar hasta 200.000 millones de dólares Entre los grandes operadores europeos el que menor caída ha sufrido es Telecom Italia (- 41%). Los problemas internos que ha sufrido Telecom Italia y que le han impedido entrar en el mercado de UMTS fuera de Europa, han beneficiado a la compañía, ya que no la han penalizado. La única licencia que consiguió fue en Italia por la mitad del precio previsto. Telefónica, que está bien posicionada en telefonía móvil, Internet y latinoamérica, se ha mostrado mucho más agresivo en el negocio de la telefonía móvil en Europa. Ha obtenido licencias de UMTS en España , Alemania, Italia, Austria, y Suiza. Los próximos objetivos de la operadora española son Francia y Bélgica. Latinoamérica, sigue siendo su ámbito natural de crecimiento Internacional. La compañía tiene la estrategia de convertirse en un operador líder en el mercado de habla hispana y portuguesa. Brasil, Argentina, Chile y Perú, ocupan un lugar destacado en la estrategia de Telefónica. En cuanto a France Telecom, British Telecom y Deutsche Telecom su política de crecimiento ha sido ha sido totalmente distinta a la de Telefónica, centrándose básicamente en Europa, un área de muchísima competitividad. En el caso de Telecom Italia y sobre todo de Deutsche Telecom los problemas financieros les han obligado abandonar la carrera por las licencias de telefonía móvil de tercer generación Deutsche Telekom por su parte, ha sido una de las operadoras europeas más penalizadas por el mercado en los últimos meses. Los analistas subrayan, como razón de los descensos, su agresiva política de compras, además de la fuerte volatilidad sufrida por el sector de las telecomunicaciones. En poco más de dos meses, la compañía alemana ha adquirido cuatro operadoras extranjeras: Matav, de Hungría; ST, de Eslovenia, y las americanas Voice Stream y Powertel. Además, continúan las especulaciones sobre nuevas compras. En el punto de mira están Cable & Wireless, Cyberworks, Infostrada y Sonera. A estas adquisiciones se une la oferta realizada por su filial, T-Online, sobre la española Ya.com, que la convierte en líder del negocio de Internet en Europa. Algunas de estas compras, según los analistas pueden lastrar en exceso la cuenta de resultados de Deutsche Telekom, debido al alto precio pagado. Es el caso de Voice Stream, una inversión de 50.700 millones de dólares, que supone una prima del 55% respecto al valor de la americana antes de la oferta. Sin embargo la operación tiene carácter estratégico, ya que permite a la compañía posicionarse en el mercado de Estados Unidos, a las puertas de realizarse la subasta de licencias UMTS. British Telecom ha sufrido una fuerte caída de su cotización debido a los precios pagados para conseguir una de las licencias británicas y otra en Alemania. La operadora ha anunciado que ha puesto en marcha un programa de venta y operaciones de leasing de los 7.500 inmuebles que posee en el Reino Unido para aliviar su endeudamiento, que asciende a treinta mil millones de libras (7,9 billones de pesetas) La reciente OPS de Telefónica Móviles marcará la evolución de las futuras colocaciones en el sector de las Telecomunicaciones La OPS de la operadora de Telefónica Móviles marcará la evolución el calendario de las futuras colocaciones en el sector de las telecomunicaciones europeos. France Telecom tiene revista la OPV de su filial Orange para el primer trimestre del año. British Telecom y KPN quieren también sacar divisiones a bolsa este año para poder obtener el capital que les permita ofrecer el servicio de alta velocidad con el que los usuarios podrán enviar fotografías y realizar videoconferencias por el móvil Para más información consulte www.infobolsa.es

Nuevas alternativas para reducir deuda Las dos palabras más temidas actualmente en las bolsas, “profit warnings”, o adelantos de los resultados empresariales, están sembrando el pánico en los mercados. La salida a Bolsa de las filiales de telefonía móvil era una de las bazas con las que contaban las operadoras para conseguir reducir su deuda, sin embargo, como se ha comprobado en la reciente OPV de Orange y la de Telefónica Móviles, los mercados de Renta Variable están muy reticentes a absorber papel en estos valores Estas experiencias hacen que las compañías busquen otras alternativas para reducir deuda. Una de las alternativas es la venta de activos estratégicos para su negocio tanto por actividad como por su localización geográfica. Las compañías del norte de Europa son las que más se han endeudado y las que mayor castigo han tenido: Deutsche Telecom, British Telecom y KPN que en el año 2000 tuvieron una caída del 55,58%, 62,19% y 74,52% respectivamente. Vodafone y Telefónica son las que mejores perspectivas tienen. Telefónica, trás los buenos resultados del año 2000 (aumentó en el 2000 su beneficio neto un 38,8%) se ha convertido en unos pocos meses en la segunda operadora de telecomunicaciones europea (sólo superada por Deutsche Telekom). Actualmente es el valor español de referencia con una ponderación en el Ibex 35 del 25% Su ratio de endeudamiento (deuda entre recursos propios) es inferior al de sus competidoras, debido a que su estrategia de crecimiento se financia fundamentalmente a través de ampliaciones de capital (lo cual no aumenta su endeudamiento y refuerza su balance). Además Telefónica tiene una calificación creditícia muy superior a la de las principales operadoras europeas. Cesar Alierta, presidente de Telefónica, anunció que el próximo objetivo de la operadora es mejorar las bases de su entrada en el mercado alemán compartiendo con otros operadores los gastos de inversión para la construcción de la red UMTS. El objetivo de Telefónica es hacer compatible su actual liderazgo en Latinoamérica con una creciente presencia en Europa (donde ya cuenta con licencias de telefonía móvil de tercera generación UMTS en España, Italia, Austria, Alemania y Suiza Vodafone no esta tan endeudada como otras Telecos porque ha sabido combinar adquisiciones con venta de activos no estratégicos como por ejemplo la venta de Orange a France Telecom la cuál contribuyó a reducir su deuda France Telecom que ha acordado adquirir a la británica Vodafone el 9,87% de sus acciones, tiene intención de pagar sus operaciones con los fondos obtenidos de reciente salida a bolsa de su filial de Móviles Orange y por la emisión de obligaciones intercambiables por acciones de esta compañía. También contempla la venta de activos no estratégicos durante los próximos dos años. El objetivo de France Telecom es reducir la deuda a la mitad en el cierre del año 2002.En la actualidad la deuda de France Telecom asciende a 10 Billones de Pesetas. France Telecom anunció que planea vender entre 7.000 y 8.000 Millones de dólares para hacer frente a la deuda con vencimiento más corto. Esto obligará a la empresa a aumentar el tipo de interés para atraer a los inversores. British Telecom venderá en Tokio papel por valor en 4.300 Millones de dólares. La empresa no va a poder sacar a bolsa su filial de Móviles, optará por segregarla con deuda incluida, pero también tiene que pagar deuda a corto plazo, lo cuál lo hará en el mercado japonés, puesto que parte de su deuda a corto es en yenes, con la venta de 4.300 Millones de Dólares en bonos Samurai denominados en yenes. KPN, procedente de un antiguo monopolio de correos y teléfonos, es ahora la principal compañía telefónica de Holanda, participada en un 35% por el estado holandés. Tras su fallida fusión con Telefónica el año pasado y el considerable enfriamiento de expectativas del negocio de móviles, KPN es ahora una operadora de un país pequeño, no considerada estratégica en el proceso de fusiones. Las mejores bazas de KPN son su asociación con el gigante nipón NTTDoCoMo y su licencia UMTS en Alemania. Las adquisiciones de KPN y la puja por las licencias UMTS han endeudado enormemente a la compañía si bien ha logrado financiación con una doble operación de ampliación de capital y emisión de convertibles. Telecom Italia anunció la semana pasada un plan para convertir las acciones sin derecho en acciones ordinarias, la finalidad de esta operación es recaudar 12.500 Millones de euros para financiar parte de la deuda que tiene Olivetti (18.300 Millones de Euros) la empresa matriz desde que en 1999 engullo a la teleco trás una OPA Hostil, si bien hasta el momento la propuesta solo ha tenido detractores. Otros perjudicados Pero no solo las grandes compañías se encuentran en esa situación. Los fabricantes de teléfonos celulares Ericsson o Alcatel han padecido en su cotización el mal momento de las operadoras. Motorola, anunció que no alcanzará las ventas previstas para el primer trimestre del año. La compañía estadounidense añadió que si continúa el descenso de la demanda podría incluso terminar el periodo con pérdidas. También Sun Microsystems informó que no va a poder respetar las previsiones de los analistas. Los resultados anunciados por la multinacional de software estadounidense, ORACLE, que cumplieron con las expectativas ya revisadas a la baja de los analistas, no son del todo tranquilizadores, puesto que la compañía en su conferencia con analistas se mostró preocupada acerca del devenir de su negocio en los próximos meses. Por su parte la multinacional finlandesa NOKIA dio un respiro a los mercados de renta variable europeos al anunciar que alcanzará los objetivos de beneficio por acción este trimestre aunque no así el de ventas. La gran duda que nos asalta ahora es si las bolsas ya tienen descontado ese escenario negativo, o nuevos anuncios en esta línea pesimista por parte de más empresas, seguirán afectando negativamente a los mercados. Movimientos Corporativos No se descarta que se produzcan movimientos corporativos en los próximos meses que faciliten la estrategia de internacionalización mediante intercambios accionariales sin incrementar la deuda. El presidente de Portugal Telecom, Francisco Murteira Nabo, admitió en una entrevista la posibilidad de “consolidar” o establecer alianzas con otros operadores europeos” y en especial con la española Telefónica. En enero Portugal Telecom y Telefónica acordaron fusionar sus negocios de móviles en Brasil, a la vez que explicaron que este acuerdo era un primer paso para consolidar otros negocios Las Telecos y Tecnológicas españolas baten a las europea La bolsa española se ha desmarcado claramente del resto de las europeas. El índice español es el que mejor comportamiento ha tenido entre los grandes de Europa (+2,3%), Wall Street (-7,73) y el Nasdaq (-22,6%). La diferencia es más grande si se compara la evolución del índice de Nuevas Tecnologías de Madrid (-0,4%% 16/03/01)y el índice tecnológico del Stock largo (-22.80% 16/03/01). Entre las grandes compañías de telecomunicaciones, Telefónica presenta uno de los balances más positivos de Europa incrementándose en lo que va de año por encima de sus competidoras, como se observa en el gráfico. Esta situación choca con las caídas del 37% de British Telecom, del 16% de France Telecom o del 19% de Deutsche Telekom. Articulo elaborado el 21/3/01 Para más información: Consulte www.infobolsa.es

Las Telecos Europeas se van a ver favorecidas por las rebajas de tipos en la Unión Europea El sector de las telecomunicaciones en Europa ha estado marcado por dos cuestiones en los últimos meses: El nivel de endeudamiento de las compañías y el desarrollo de las nuevas tecnologías de Telefonía Móvil Según los analistas, las telecos se van a ver beneficiadas por las rebajas de tipos de la Unión Europea. Además los reguladores de Telecomunicaciones Europeos y los Gobiernos de la Unión Europea han comenzado a rebajar sus condiciones para el desarrollo de la licencias UMTS Las Telecos europeas se van a ver favorecidas por las rebajas de tipos de la Unión Europea. Estas bajadas aliviaran las cuentas de resultados de las compañías más endeudadas. Según Alicia Jimenez, analista financiera de Self Trade, “la principal beneficiada de la bajada de tipos será KPN, seguida de Deutsche Telecom y France Telecom”. Por otro lado, parece que los reguladores de Telecomunicaciones Europeos y los Gobiernos de la Union Europea han comenzado a rebajar sus condiciones para el desarrollo de la licencias UMTS. Una vez convencidas de que el importe de las licencias y las condiciones iniciales de las mismas han supuesto un enorme peso para las operadoras, estamos empezando a ver como se facilita el pago del importe de las licencias y sobre todo, como se permite la construcción conjunta de Infraestructuras de Tercera Generación que permitirán a las operadores ahorrar entre un 30% y un 40% d elos costes de desarrollo de las nuevas licencias. “ En este sentido las operadoras más beneficiadas son aquellas en las que el coste de la licencia mas el coste de desarrollo de infraestructuras suponga un mayor porcentaje de su capitalización bursátil. Por este orden las mas beneficiadas serían KPN (80%), Orange (68%) y telefonica Moviles (55%)” según Alicia Jimenez. Por otro lado la gestión del endeudamiento se constituye en un factor clave“ El ejemplo más notorio lo tenemos en British Telecom que se ha hipotecado hasta tal punto que la única solución viable ha sido segregar la compañía en dos, pasando por una ampliación de capital traumática, la supresión del dividendo y un cambio radical del equipo gestor. Una vez segregados o vendidos los negocios de telefonía móvil, directorios y servicios de empresas (Concert) BT se queda solo con dos áreas de negocio: telefonía fija y redes” argumenta la experta. Las compañías del Sur de Europa (Telefónica, Telecom Italia y Portugal Telecom) han moderado su nivel de endeudamiento y han sabido gestionar de una forma mas evidente sus filiales. KPN, France Telecom y Deutsche TeleKom se sitúan entre el desastre británico y la relativa buena gestión de las operadoras de Europa. No obstante Luis Benguerel, responsable del departamento de análisis de Interbrokers, “pese al endeudamiento de las telecos y la reducción de sus perspectivas de beneficios hemos vuelto a precios de 1999, los cúales son buenos precios para una inversión a largo plazo” En cuanto al mercado de telefonía móvil el mercado europeo en general esta creciendo a ritmos inferiores a los que aumentó el pasado año. Entre enero y marzo de 2001, el mercado europeo creció en 16,63 millones de usuarios, cifra inferior a los 17,52 millones de nuevos suscriptores que se abonaron a la telefonía móvil en el mismo periodo del año anterior. Con una población de 40 Millones de personas, nuestro país cuenta con más de 25 millones de móviles, lo que supone una tasa de penetración del 64% nivel considerado extremadamente alto. En este sentido Benguerel, afirma que “el mercado de la Telefonía Móvil es el futuro pero no se esta desarrollando tan deprisa como se esperaba”. Articulo elaborado el 14/5/01 Para más información: Consulte www.infobolsa.es Bit - Nº 127 Sumario Editorial Opinión (1) Opinión (2) A Vuelapluma T. Castilla y León Islas Baleares Display Display Empresa Gente Bit Entrevista Especial Café Redacción FITCE 2001 Bienvenida. FITCE Perfil GRETEL Galería Operador ¿Qué es? Rincón Internet Pulso del Mercado Tecn. y Sociedad Bit Recomienda N N