Por lo que respecta a Argentina, Telefónica Argentina es la mayor
operadora del país, seguida por Telecom Argentina, participada por France Telecom y
Telcom Italia, que en la privatización de 1990 obtuvieron la concesión de la parte norte
del país, Telefónica, a la que se concedió la zona sur. En el año 1999 Argentina se
abrió a la competencia en la larga distancia y en el 2000 en el acceso local.
Telefónica de Argentina cuenta en su zona con 4,6 millones de líneas fijas, lo que
supone una densidad de 24 líneas por cada 100 habitantes. Cuenta con un crecimiento medio
de líneas desde la privatización hasta el año 2000 de un 11,5%, mientras la densidad ha
tenido un crecimiento muy lento, un 1% durante los últimos 5 años, cuando Telefónica de
Sao Paulo duplicó el número de líneas, pasando de 6,3 a 12,7 millones entre 1998 y el
2001, y la densidad pasó en tres años del 18% al 35%.Los ingresos por línea fija y mes
eran hasta ahora de 24 dólares, que como el Ebitda por línea son de los más elevados la
zona, debido a que se han estado midiendo con una moneda sobrevalorada.
Esta evolución que se ha producido en el sector se ha visto reflejada en la mejora de
otras variables, como el tiempo de espera para la instalación de un línea que ha pasado
de ser de más de un año antes de la privatización a unos pocos días en la actualidad.
La red instalada es completamente digital y de buena calidad.
En lo que respecta a la telefonía móvil los crecimientos han sido muy modestos, del 19%
entre julio 2000-2001, lo que supone el crecimiento más bajo de todos los países del
MERCOSUR. Además a partir del mes de julio el número de clientes a empezado a decrecer
lo que no ha ocurrido en ningún otro país.
Otras inversiones de cierta importancia, aunque de escasa rentabilidad, que ha realizado
Telefónica en Argentina, a han sido en medios los audiovisuales, Teleté, Telearte o la
Radio Continental.
Así pues aunque su posición en Argentina esta muy consolidada la devaluación del peso,
y la grave crisis social por la que atraviesa el país hacen poco alentador el futuro de
Telefónica en Argentina.
Según Iziar Zarate, analista de Finanduero, S.V.; “Por lo que respecta a la
exposición de Telefónica en Argentina, el valor ha perdido el 45% de su cotización
desde el agravamiento de la crisis en junio de 2001 hasta el inicio del rebote el 21 de
septiembre. Telefónica de Argentina representa el 13% del Ebitda del grupo, cifra nada
desdeñable para provenir de un país en su tercer año de recesión y que se enfrenta a
una contracción del PIB en torno al 2% en 2002 y a una crisis de sesgo más financiero
que podría afectar en primer lugar a bancos y petroleras.
Los analistas creen que el valor ha descontado excesivamente las dificultades de medio
plazo en Argentina, marginando el potencial de crecimiento a largo plazo. No hay que
olvidar que el grupo cuenta, además de Latinoamérica, con dos fuertes áreas de
crecimiento (Europa y España), donde obtiene el 60% de su Ebitda.
En el contexto europeo, Telefónica se configura como una de las grandes operadoras con un
menor nivel de deuda (2.2x Ebitda) sabiendo conjugar crecimiento y calidad. A medio plazo,
debe afrontar el despliegue y la comercialización de servicios UMTS que han llevado a
otras operadoras a un alto endeudamiento, pero que han abierto la puerta a nuevas
estrategias para compartir costes de inversión. Quedan aún muchas incógnitas sobre la
evolución de los servicios de telefonía en los próximos años, pero Telefónica ha
demostrado su capacidad para adaptarse a nuevos retos.”
A pesar de ello las principales bancos de inversión consideran que en los niveles de
cotización ya estan descontados la posición de Telefónica en Latinoamérica.
Portugal Telecom tiene su exposición muy reducida a Latinoamérica puesto que
prácticamente solo tiene presencia en Brasil.
Situación Económica
La historia económica nos enseña como una moneda sobrevaluada conlleva una situación
económica restrictiva a medio plazo, ya que se produce un encarecimiento de las
exportaciones, mientras las importaciones se hacen más atractivas, conllevando un
decremento en la producción nacional, lo que conlleva un déficit en la balanza de pagos
y el consiguiente endeudamiento.
La descomposición del modelo económico argentino confirmó las expectativas que tenía
el mercado (devaluación del peso y suspensión de pagos). De esta forma la crisis
Argentina ha entrado en una fase en la que el factor político esta llamado a jugar un
papel determinante.
Desde el punto de vista de la Renta Variable la clave esta en que no se produzca un
“contagio” a la economía brasileña y Mexicana
En Marzo del 2000 comenzó el declive de los valores TMT en el mercado bursátil, y se
produjo el estallido de la burbuja tecnológica se ha prolongado hasta septiembre 2001.
Según Iziar Zarate, analista Financiero de Finanduero S.V “tanto por la explosión
de la burbuja tecnológica como por las dificultades de crecimiento en Latinoamérica, las
acciones de Telefónica llevan casi dos años sufriendo una fuerte corrección”.
Pero el panorama bursátil parece que está cambiando, y tras la pronunciada recuperación
en “V”, es decir, una caída pronunciada acompañada de una fuerte recuperación
que se ha producido en el último trimestre de 2001, las compañías que se engloban
dentro de las TMT´s se han convertido en una apuesta para este ejercicio.
Para más información: Consulte http://www.infobolsa.es
españolas baten a las europea
Articulo elaborado 21/01/02 |
